以往是長(zhǎng)假后國(guó)內(nèi)先出現(xiàn)補(bǔ)漲，然后外盤在高位略作停留才有一定調(diào)整出現(xiàn)，但這次，滬銅市維持了9月份以來(lái)的疲軟局面，基本沒(méi)出現(xiàn)補(bǔ)漲，直接拖累了倫敦銅市價(jià)格，10月8日倫敦銅市直接回調(diào)。此后雖然努力上攻，但無(wú)奈滬銅市依然不配合，又由于LME庫(kù)存開始出現(xiàn)持續(xù)的增加，加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)并不算好，使得市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和信貸市場(chǎng)狀況有所擔(dān)心。同時(shí)信貸市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭，從而令投資者信心不足，引發(fā)的市場(chǎng)振蕩。

　　中國(guó)長(zhǎng)假后倫敦銅市的回調(diào)，應(yīng)該說(shuō)也與中國(guó)因素有關(guān)，盡管市場(chǎng)一直在看好中國(guó)因素，但當(dāng)時(shí)，假期結(jié)束后，市場(chǎng)并沒(méi)有看到本來(lái)所期待的中國(guó)買盤，這讓市場(chǎng)心理很受打擊，二是當(dāng)時(shí)美元有所走強(qiáng)，一些投資者認(rèn)為這種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將降低美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備降息的可能，從而影響銅價(jià)的行情。

　　此外，10月8日當(dāng)周是LME年會(huì)召開的時(shí)間，基金經(jīng)理們?nèi)⒓?/span>LME年會(huì)時(shí)，都會(huì)在自己心理的點(diǎn)位上建立止損盤，所以會(huì)有一些投機(jī)者利用了這一點(diǎn)做空，利用不太多的單子，在達(dá)到這些止損盤的點(diǎn)位時(shí)觸動(dòng)它，所以市場(chǎng)來(lái)看會(huì)有許多止損盤出現(xiàn)，打壓價(jià)格下滑。

　　不過(guò)，隨后傳來(lái)的消息都顯示，多數(shù)LME年會(huì)參與者都對(duì)中國(guó)需求有著較高的期待，十分看好后市中國(guó)需求所能帶來(lái)的利好影響，這對(duì)中長(zhǎng)期市場(chǎng)心理還是有提振作用的。LME年會(huì)期間銅價(jià)也曾有短暫反彈，該消息也起到了一定作用。標(biāo)準(zhǔn)銀行分析師認(rèn)為：礦源緊張、庫(kù)存收縮以及中國(guó)持續(xù)的銷庫(kù)行為仍將主導(dǎo)著今后銅價(jià)的基本面狀況在明年上半年銅價(jià)有望達(dá)到8800美元／t上方。巴克萊資本較為樂(lè)觀地預(yù)估今年4季度銅均價(jià)在8000美元／t上方。

　　只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，進(jìn)口不出現(xiàn)大的下滑，都將是市場(chǎng)做多的一個(gè)重要理由。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月份中國(guó)精銅進(jìn)口超過(guò)10萬(wàn)t，環(huán)比增長(zhǎng)17％，同比增長(zhǎng)46．2％，進(jìn)入9月的消費(fèi)旺季后，盡管外高內(nèi)低會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口虧損，但需求的恢復(fù)還是使得進(jìn)口出現(xiàn)增長(zhǎng)。至于美國(guó)的制造業(yè)需求的衰減和全球供應(yīng)的增加等因素，已經(jīng)開始有約束價(jià)格的跡象，但是，目前歐美經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有真正進(jìn)入衰退，歐洲需求也還不錯(cuò)，中國(guó)需求可以抵消美國(guó)需求帶來(lái)的影響，加上銅精礦市場(chǎng)的緊張局面。倫敦金屬交易所（LME）的MFGlobal預(yù)計(jì)，因受低庫(kù)存及全球需求增長(zhǎng)影響，2008年銅價(jià)格將有所上漲。隨著明年年中前美國(guó)、日本、西歐地區(qū)經(jīng)濟(jì)開始增長(zhǎng)，2008年金屬需求將出現(xiàn)顯著攀升。美國(guó)需求疲軟會(huì)被中國(guó)需求攀升抵消，2008年銅價(jià)預(yù)計(jì)平均為7250美元／t，而今年均價(jià)預(yù)計(jì)為7238美元／t。迄今為止，今年銅現(xiàn)貨平均價(jià)格為7126．66美元／t。摩根斯坦利也在報(bào)告中稱，由于基本金屬需求上升，供應(yīng)吃緊，尤其中國(guó)需求持續(xù)強(qiáng)勁，其上調(diào)鋁、銅、鋅及鉛等基本金屬的預(yù)估價(jià)格。其上調(diào)2008年銅價(jià)預(yù)估到每噸8267美元。

　　而說(shuō)到銅精礦供應(yīng)偏緊，10月12日，從倫敦傳出消息稱，美國(guó)FreeportMcMoran銅金公司（FreeportMcMoran）與一家中國(guó)冶煉商敲定的銅精礦加工費(fèi)用（TC／RC）分別為每噸35美元和每磅3．5美分。顯示出目前銅精礦市場(chǎng)供應(yīng)緊張的形勢(shì)還將持續(xù)，甚至進(jìn)一步加劇。英國(guó)商品研究機(jī)構(gòu)（CRU）就曾認(rèn)為今年銅礦供給預(yù)計(jì)短缺40萬(wàn)t，而2008年的這一短缺將擴(kuò)大至70萬(wàn)t。麥格理的Rowley也同樣認(rèn)為，銅的供求仍舊處于周期性的緊張中。過(guò)剩的冶煉產(chǎn)能將面對(duì)過(guò)少的銅礦供給，冶煉費(fèi)的降低已是必然。

　　不過(guò)，上述情況對(duì)中長(zhǎng)期的看好。短期來(lái)看，銅價(jià)面臨著一些壓力，首先就是庫(kù)存的持續(xù)增加，目前LME庫(kù)存已經(jīng)增加到15萬(wàn)t以上，雖然亞洲倉(cāng)庫(kù)的增加應(yīng)該還是外高內(nèi)低的局面造成的中國(guó)轉(zhuǎn)口所致，但是，歐洲和美國(guó)的庫(kù)存也出現(xiàn)了增加，歐洲倉(cāng)庫(kù)增加數(shù)量還不少，顯示市場(chǎng)供應(yīng)緊張的局勢(shì)暫時(shí)有所緩解，加上暫時(shí)銅價(jià)在8300美元／t、8500美元／t連續(xù)遇到阻力，在8000～8200美元／t區(qū)間盤整了數(shù)日仍無(wú)法有效突破，所謂久盤必跌，銅價(jià)在10月中下旬有所下滑也很正常。

　　10月中，瑞銀（UBS）表示下調(diào)未來(lái)一個(gè)月銅價(jià)前景預(yù)估，從之前的8500美元／t下調(diào)至7500美元／t，并稱原因在于現(xiàn)貨升水疲弱以及對(duì)全球未來(lái)數(shù)月經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)速度放緩的預(yù)期影響。

　　與此同時(shí)，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的新數(shù)據(jù)表示，雖然今年1～8個(gè)月全球銅市短缺24．3萬(wàn)t，但是8月份，全球銅市小幅過(guò)剩4．1萬(wàn)t?？梢?jiàn)市場(chǎng)供應(yīng)緊張的局勢(shì)只是暫時(shí)有所緩解。WBMS同時(shí)還表示，1～8月可報(bào)告庫(kù)存減少4．2萬(wàn)t，8月精煉銅產(chǎn)量為148．9萬(wàn)t，消費(fèi)量為144．8萬(wàn)t。前8個(gè)月礦山產(chǎn)量為1010萬(wàn)t，較去年同期高出3％。精煉銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2．6％至1178萬(wàn)t。和去年同期相比，中國(guó)銅增產(chǎn)24．5萬(wàn)t，印度增產(chǎn)8．5萬(wàn)t，日本為3．8萬(wàn)t，智利為10．4萬(wàn)t，贊比亞產(chǎn)量下滑2．5萬(wàn)t。1～8月，銅消費(fèi)量為1200t，同比上升5．1％。中國(guó)消費(fèi)量從去年同期的229．1萬(wàn)t上升至316．2萬(wàn)t。歐盟27國(guó)需求為279．0萬(wàn)t，較去年同期下降3．3％。

　　此前對(duì)行情起到重要作用的罷工因素也有松動(dòng)，雖然墨西哥集團(tuán)的Cananea礦的罷工已經(jīng)持續(xù)了10余周，而且預(yù)計(jì)罷工可能會(huì)持續(xù)數(shù)月。但是南方銅業(yè)公司及工會(huì)代表已于10月22日表示，勞資雙方已經(jīng)向秘魯政府遞交了加薪提議，秘魯勞工部將確定新的薪資協(xié)議。按照公司與工會(huì)領(lǐng)導(dǎo)近兩周前達(dá)成的該協(xié)議，政府在權(quán)衡工會(huì)及礦方的提議之后，將為工人確立更高的薪資。一旦宣布，短線也會(huì)對(duì)價(jià)格略有打壓。

　　雖然中長(zhǎng)期仍看好，但暫時(shí)銅價(jià)會(huì)遇到一些困難，直接的反應(yīng)就是庫(kù)存的持續(xù)增加，而且據(jù)說(shuō)目前歐洲的現(xiàn)貨銅市場(chǎng)遲滯，因此現(xiàn)貨方面也并沒(méi)有提供太多支撐，所以短期來(lái)看銅價(jià)會(huì)遇到震蕩和波動(dòng)，不過(guò)，在基本面方面，美元走勢(shì)依然值得關(guān)注，由于市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)和歐洲之間的息差將縮小的猜測(cè)升溫，且市場(chǎng)已經(jīng)開始認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將再次減息，美元即便有反彈也會(huì)較為短暫，因此，對(duì)美元的走軟的預(yù)期使得銅價(jià)行情大幅下挫的可能性也并不大，預(yù)計(jì)道主要支撐在7500美元／t，上方壓力仍以8300美元／t一線為沉重。    不銹鋼經(jīng)銷商庫(kù)存增加的原因